¿Está la Plata Sobrevaluada?
- ccancino3
- hace 4 días
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Actualizado: hace 3 días
Cuando un episodio considerado como "anomalía histórica" ocurre, conviene detenerse y analizar con cautela. En los mercados financieros, no todos los movimientos anuncian continuidad; muchos, por el contrario, son eventos temporales. En la actualidad, la plata envía dos señales poco frecuentes que invitan a moderar expectativas.
Primera Señal: Plata Frente al Petróleo
Desde diciembre de 2025, una onza de plata cuesta, por primera vez en 45 años, más que un barril de petróleo. Esto ha sucedido solo una vez antes.
Que el precio de la plata supere la cotización de un barril de petróleo es una anomalía histórica cuyo único antecedente se remonta al volátil “boom” de las materias primas ocurrido a finales de la década de los 70’s y principios de los 80’s.
PRECIO DE LA PLATA / PRECIO DEL PETRÓLEO
1965 - 2026 (ENE)
Durante la segunda mitad de 2025, el precio del petróleo Brent se mantuvo en un rango de US $60 a $65 dólares por barril, mientras que el precio del petróleo West Texas oscilaba en los US $60 dólares. El 10 de diciembre de 2025, el precio de la plata alcanzó, por primera vez en la historia, los US $60 dólares por onza.
Cuando este cruce ocurrió por última vez previa en la década de los ochenta, el contexto era de inflación desbordada, crisis energética y profunda desconfianza monetaria. Fue un episodio breve: el precio de la plata llegó a valer 1.1 veces el precio del barril de petróleo y, poco después, se desplomó con fuerza. No se trató de un nuevo equilibrio de mercado, sino de un exceso reflejado en una plata sobrevaluada.
Regresando a 2025, esta anomalía histórica no ha hecho más que acentuarse de forma acelerada, con la plata superando por primera vez los US $100 dólares por onza el 23 de enero de 2026, y alcanzando un precio máximo histórico de US $117 dólares por onza el 26 de enero de 2026. Ello implica que el precio de una onza de plata es casi 2 veces el precio de un barril de petróleo, un evento histórico sin precedente alguno.
Segunda Señal: Razón Oro-Plata
La razón oro-plata, indica cuántas onzas de plata se requieren para adquirir una onza de oro. Históricamente, el precio de la plata tiende a seguir el comportamiento del precio del oro, metal que históricamente avanza primero, seguido por la plata, cuyo precio tiende a ser más volátil, es decir, subir más y caer más que el del oro.
Dada la fuerte correlación en el precio de ambos metales, la razón oro-plata se utiliza para determinar qué tan sobrevaluada (o subvaluada) está la plata con respecto al oro. Durante los últimos 10 años, este indicador se había mantenido dentro de un rango de 65 - 95, lo que indica que, en promedio desde 2015, se requerían 80 onzas de plata para comprar una onza de oro.
RAZÓN ORO-PLATA
2000 - 2026 (ENE)
La razón oro-plata descendió, desde enero de 2026 por debajo de 50, un nivel extraordinariamente bajo en relación a su historia reciente. Al momento de la preparación de este artículo (27-ene-2026), se necesitan menos de 50 onzas de plata para comprar una onza de oro, reflejando una fortaleza relativa excepcional del precio de la plata con respecto al oro.
Una razón oro-plata tan baja implica que la plata ha tenido un desempeño extraordinariamente superior en comparación con el oro. Tan solo en 2025, el precio de la plata se incrementó casi 150%, mientras que el oro —aun marcando máximos históricos— registró un avance del 64%. Los primeros días de 2026 han visto una aceleración de esta tendencia, con la plata apreciándose un exorbitante 57%, mientras que el oro ha crecido un sólido 22% (al 27-ene-2026).
En la historia reciente, este tipo de divergencias extremas no suelen sostenerse por mucho tiempo, sino que tienden a corregirse mediante una reversión en el precio de la plata. La última vez que la razón oro-plata alcanzó niveles comparables fue en el año 2011, durante un repunte especulativo de la plata impulsado por alta liquidez, resultado de los estímulos monetarios posteriores a la crisis financiera, el temor a la inflación y a la depreciación de las divisas, la fuerte demanda de plata, y una oferta física ajustada. El movimiento fue temporal, con la plata perdiendo el 30% de su valor en cuestión de días y la razón oro-plata regresando a su nivel habitual..
¿Se Repite la Historia… o Esta Vez es Diferente?
La evidencia observada durante este siglo nos dice que una razón oro–plata por debajo de 50 ha solido coincidir con episodios de euforia, marcada por una revaluación extrema de la plata y un entusiasmo de fin de ciclo en los metales preciosos, convirtiéndose en una de las señales más potentes —y también más arriesgadas— del mercado.
En contraparte, existen razones estructurales que justifican el repunte en el precio de la plata: Una oferta física ajustada y una demanda en fuerte expansión. Los informes muestran que la producción minera mundial de plata se ha estancado, mientras que el reciclaje no logra cerrar la brecha, lo que da lugar a déficits persistentes del mercado —proyectados entre 95 y 149 millones de onzas solo para 2025—, marcando el quinto año consecutivo de escasez y llevando los inventarios a mínimos de varias décadas. En adición, la acelerada pérdida de valor del dólar experimentada desde inicios del 2026 actúa como combustible, impulsando la revaluación del precio del oro… y en consecuencia de la plata.
En conclusión, hoy en día no se cuestiona el valor estructural de la plata como metal precioso ni su papel como insumo industrial. Sin embargo, los datos actuales sugieren que podría encontrarse en una zona de riesgo táctico, comparable a episodios pasados que resultaron ser movimientos extremos y temporales. Invertir con criterio patrimonial implica saber cuándo avanzar y cuándo observar. Y, en estos días, el precio de la plata nos sugiere actuar con prudencia.
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