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La Creciente Deuda de Estados Unidos: Una Amenaza para el Dólar en 2024

Actualizado: 21 abr

Estados Unidos lucha contra una montaña de deuda pública que en 2024 alcanza niveles alarmantes. Este dramático aumento plantea serias dudas sobre la viabilidad a largo plazo del dólar como la moneda dominante en el escenario financiero global. 


Bandera de Estados Unidos y monedas
La deuda pública de Estados Unidos equivale al 120% de su PIB, un nivel no visto desde la Segunda Guerra Mundial

Un informe reciente de la Oficina de Presupuesto del Congreso de Estados Unidos ha puesto de relieve el crecimiento exponencial de la deuda gubernamental del país. Esta situación plantea desafíos significativos, ya que Estados Unidos enfrenta el riesgo de que los pagos de intereses consuman una parte cada vez mayor de su presupuesto, afectando aún más su posición crediticia.


Riesgo y Pérdida de Confianza


El 1o. de agosto de 2023, la agencia Fitch retiró la calificación “AAA” de la deuda soberana de los Estados Unidos, debido al crecimiento desmesurado de la misma, lo que indica una pérdida de confianza en su estabilidad fiscal. Por su lado, la agencia Moody's aún mantiene la más alta calificación de riesgo para la deuda de los Estados Unidos, pero en noviembre de 2023 cambió su perspectiva de “Estable” a “Negativa”. De ahí que los Bonos del Tesoro del gobierno estadounidense empiezan a dejar de ser considerados como una reserva segura de valor, como solían serlo.


Este movimiento se suma a la creciente preocupación sobre el control de la deuda de los Estados Unidos, que ahora supera los 34 trillones de dólares (34 millones de millones) y equivale a más de 120% de su producto interno bruto (PIB), un nivel no visto desde la Segunda Guerra Mundial.


Gráfica de la deuda de Estados Unidos año con año
Deuda Total Federal de los Estados Unidos. FRED Economic Data / St. Louis Fed.
Gráfica de la deuda de Estados Unidos como porcentaje del PIB
Deuda Total de los Estados Unidos como Porcentaje de su PIB. FRED Economic Data / St. Louis Fed.

Políticas Fiscales Insostenibles


La deuda de los Estados Unidos se disparó después de los recortes de impuestos generalizados implementados por Donald Trump en 2017 y del enorme gasto de estímulo durante la pandemia. El Tesoro de los EE.UU. ya ha declarado que el crecimiento de la deuda de los EE.UU. es “insostenible”. Sin embargo, el ex-presidente Trump ha prometido renovar los recortes de impuestos, que vencen el próximo año, si gana las próximas elecciones presidenciales.


En el contexto de la creciente deuda de Estados Unidos y un dólar debilitado, la pregunta que se plantea ahora es si el dólar, que ha sido durante mucho tiempo el pilar del sistema monetario internacional, puede mantener su estabilidad, y por tanto, su posición como moneda de reserva internacional.


Desconfianza Internacional


La confianza en el dólar estadounidense, que históricamente ha sido una moneda de refugio durante crisis financieras, podría verse socavada gradualmente debido a estos desafíos. La falta de acción para frenar el crecimiento de la deuda y los desequilibrios fiscales podrían tener consecuencias perjudiciales para la estabilidad de esta moneda.


Las recientes iniciativas de China, Rusia y Arabia Saudita, entre otros, para realizar transacciones en sus propias monedas son un ejemplo de la desconfianza en el dólar, simultánea a la fragmentación geo-política y económica. A esto se añade la gradual reducción de sus reservas denominadas en dólares por parte de múltiples países, por el temor a eventuales futuras sanciones por parte de Estados Unidos, como las impuestas a Rusia en recientes años, mediante las cuales le fueron congelados activos en dólares por más de trescientos mil millones de dólares.


Como resultado de ello, las reservas globales denominadas en dólares poseídas por países alrededor del mundo, han disminuido del 85% en 1970 al 58% del total de sus reservas al cierre de 2023.


Gráfica de la Participación del Dólar como Porcentaje de las Reservas Globales
Participación del Dólar como Porcentaje de las Reservas Globales. Wolf Street.

Perspectivas Poco Favorables


La deuda de Estados Unidos, que ha llevado al país a pagar más de un trillón de dólares (un millón de millones) al año, solo en intereses, es ya más de lo que gasta en defensa. La evolución de esta cifra ha sido vertiginosa: el país ha duplicado esta partida respecto a los mínimos de 2021, donde suponía 500.000 millones de dólares, pasando a los 873.000 millones a comienzos de 2023, y alcanzando los 1.1 trillones de dólares a inicios del 2024. Este avance incontenible representa el núcleo de una espiral de déficit en la que el país se ha sumergido cada vez más profundamente. 

Gráfica de Costo Total del Pago de Intereses de la Deuda Federal de los Estados Unidos desde 2004
Costo Total del Pago de Intereses de la Deuda Federal de los Estados Unidos desde 2004. Bloomberg.

La ausencia de una política fiscal sostenible podría dejar a Estados Unidos vulnerable a las presiones del mercado a medida que aumenten los pagos de intereses de la deuda. En última instancia, el destino del dólar y su papel en la economía global dependerá de la capacidad de Estados Unidos para abordar eficazmente esta crisis de endeudamiento y restaurar la confianza en su estabilidad fiscal.


Aunque el dólar está respaldado por el poder económico de Estados Unidos desde que eliminó “temporalmente” su respaldo en oro en el año 1971, la creciente deuda plantea interrogantes sobre si este respaldo basado en la confianza en la prosperidad del país será suficiente para mantener su posición como la principal moneda de reserva mundial.


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